背景：6月末期螺主力止跌反彈重回3800，但是鋼材庫存連續(xù)兩周回升，尤其7月進入傳統(tǒng)需求淡季，鋼價還能
堅挺嗎？下半年鋼市供需情況如何，哪些突發(fā)狀況值得市場關(guān)注？

本期我們采訪到到上海鋼聯(lián)總裁助理任竹倩，來聽聽她的觀點——

核心觀點：

1、Mysteel調(diào)研，今年1到5月粗鋼產(chǎn)量微降。原因在于長流程鋼廠高爐產(chǎn)量下降，帶來了粗鋼產(chǎn)量下降；第
二，電弧爐投產(chǎn)產(chǎn)能不及預(yù)期，不能對沖打擊“地條鋼”后的產(chǎn)量缺口。

2、目前鋼廠利潤較為可觀，下半年電弧爐復(fù)產(chǎn)預(yù)計將產(chǎn)生1000萬噸左右的產(chǎn)能增量。但是下半年“藍天保
衛(wèi)戰(zhàn)”對供給端釋放的制約影響大于其他任何因素，下半年總體供應(yīng)壓力或低于預(yù)期。考慮到2018年冬季取暖限
產(chǎn)政策將大概率施行，而鋼鐵企業(yè)利潤又維持相對合理水平，在限產(chǎn)外時間鋼廠產(chǎn)能利用率將達到高位，預(yù)計2018年生
鐵產(chǎn)量下降2200萬噸。

3、下半年基建投資預(yù)計好于上半年，財政支出節(jié)奏有望加快。

4、短期鋼材價格以窄幅震蕩為主，七月下旬或八月，供需和庫存壓力進一步累積時，鋼材價格可能面臨調(diào)
整。

▍以下是采訪實錄：

?小編：統(tǒng)計局公布2018年1-5月粗鋼產(chǎn)量增長5.4%，而您測算實際粗鋼產(chǎn)量同比微降，是考慮到“地條鋼”因素嗎？

?任竹倩：是的。的確考慮到表外“地條鋼”數(shù)據(jù)沒有納入表內(nèi)計算的原因。和去年同期相比，Mysteel調(diào)研今年1到5月
粗鋼產(chǎn)量微降。原因在于，第一，長流程鋼廠高爐產(chǎn)量下降，帶來了粗鋼產(chǎn)量下降；第二，原本預(yù)估電弧爐投產(chǎn)產(chǎn)
能可以代替一部分過去“地條鋼”的產(chǎn)能，但實際上產(chǎn)能并不及預(yù)期，不能對沖打擊“地條鋼”產(chǎn)生的產(chǎn)量缺口。兩部
分共同作用導(dǎo)致了微降的情況。

?小編：下半年在供給端方面，有沒有什么不確定因素對供給產(chǎn)生影響？隨著電爐投復(fù)產(chǎn)加快，鋼廠效益可觀，下半
年供給壓力會更大嗎？產(chǎn)能利用率方面情況如何？

?任竹倩：從今年政府執(zhí)行環(huán)保政策的力度和決心來看，我認為下半年的“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”將成為環(huán)保工作的重點來開
展，對供給端釋放的制約影響大于其他任何因素。

同時，近期環(huán)保部門針對企業(yè)在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的污染問題發(fā)了相當多的通告。從過去大氣污染治理到水污染治理、固
態(tài)廢物污染治理等等工作的開展，意味著環(huán)保將成為政府全方位、常態(tài)化常抓不懈的工作，尤其對鋼鐵行業(yè)提出了進一步的
要求。

電弧爐投產(chǎn)方面，目前鋼廠利潤較為可觀，下半年電弧爐復(fù)產(chǎn)預(yù)計將產(chǎn)生1000萬噸左右的產(chǎn)能增量。但總體而言，三
季度有“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”因素，供應(yīng)端增加不如想象中那么明顯，我認為下半年總體供應(yīng)壓力或低于預(yù)期。

考慮到2018年冬季取暖限產(chǎn)政策將大概率施行，而鋼鐵企業(yè)利潤又維持相對合理水平，在限產(chǎn)外時間產(chǎn)能利用率將達到
高位，預(yù)計2018年生鐵產(chǎn)量下降2200萬噸。

?小編：7月份鋼廠是否集中復(fù)產(chǎn)？高溫淡季下，庫存進入累積階段，供需是否轉(zhuǎn)向失衡？

?任竹倩：我認為，目前情況下7月不存在鋼廠“集中復(fù)產(chǎn)”這一說法。

如果有“集中復(fù)產(chǎn)”可能的，也限于江蘇徐州地區(qū)。該地區(qū)的復(fù)產(chǎn)傳聞在市場上一再被提起，但實際情況是復(fù)產(chǎn)一直在推遲
，產(chǎn)量短時間內(nèi)全部釋放可能性低。進入6月下旬到7月上旬的需求淡季之后，庫存轉(zhuǎn)增符合季節(jié)性規(guī)律。

本周，Mysteel統(tǒng)計鋼材市場庫存較上一周增加15.55萬噸，樣本鋼廠庫存較上一周增加17.78萬噸，總體在合理水平。所以
我認為對市場的判斷應(yīng)更為理性，短期內(nèi)供需或繼續(xù)維持較為均衡的格局，但中期七月下旬到八月份可能出現(xiàn)供需壓
力增大情況。

?小編：您測算2018年上半年粗鋼消費同比微增，那么下半年消費增速會擴大還是放緩？制造業(yè)是否會持續(xù)回暖，房地產(chǎn)
及基建投資增速會否持續(xù)回落，政府會出臺政策托底嗎？

?任竹倩：需求方面，我認為需要考慮幾點。第一，制造業(yè)會產(chǎn)生邊際效應(yīng)。具體來講，2018年前五月工程機械行業(yè)銷量
數(shù)據(jù)良好，我認為增速可以維持到三季度末；造船業(yè)則已經(jīng)“挺過了最糟糕的時期”，用鋼需求方面不會太差。

第二，房地產(chǎn)及基建投資增速方面，房地產(chǎn)1到5月的數(shù)據(jù)好于預(yù)期，不會出現(xiàn)明顯的斷崖式下跌，基建投資上半年數(shù)據(jù)不
理想，下半年預(yù)計有所好轉(zhuǎn)，均對短期用鋼需求有一定支撐。

第三，宏觀方面，我認為政府會在不同的時期出臺相應(yīng)的政策。上半年財政預(yù)算支出的節(jié)奏低于往年，在控制總量的前提下，
政府有望加快財政支出節(jié)奏，進而對沖市場潛在的風(fēng)險?？梢钥吹?，本周最后兩個交易日期貨螺紋主力有所反彈，其原因不僅在
于環(huán)保督察的影響，還有近期央行會議顯示貨幣政策有邊際調(diào)整的跡象，對價格均有提振。

?小編：您認為2018年上半年復(fù)產(chǎn)緩慢疊加需求集中釋放，二季度鋼價呈現(xiàn)階梯上行。那么三季度鋼價會怎么走？

?任竹倩：短期價格以窄幅震蕩為主。環(huán)保力度逐漸增大導(dǎo)致鋼廠利潤雖高，但集中釋放可能較小，庫存轉(zhuǎn)增但目前僅小
幅回升，市場心態(tài)尚能接受。徐州復(fù)產(chǎn)延遲使得江蘇地區(qū)供需壓力不大，而華東市場作為全國價格的“風(fēng)向標”，提供了價格持穩(wěn)的
基礎(chǔ)。

但是要注意到，近幾日人民幣持續(xù)貶值，導(dǎo)致進口鐵礦石、焦煤資源價格攀升，成本增加擠壓鋼廠利潤，且電爐復(fù)產(chǎn)1000萬
噸增量逐步釋放都有待密切關(guān)注。

中期而言，七月下旬或八月，供需和庫存壓力進一步累積時，鋼材價格可能面臨調(diào)整。