鋼企——內(nèi)憂外患?。?！慢性自殺？？？
   伴隨著宏觀經(jīng)濟增速的下滑，鋼鐵產(chǎn)業(yè)每況愈下，今年以來鋼材價格已跌逾30%，噸鋼虧損
200元更成常態(tài)又一年的冬天，寒潮裹挾風雪提前而至。

　和往年年底一樣，華東地區(qū)一家鋼企的高管李樂(化名)開始奔走各地參會，與業(yè)內(nèi)人士共商
“取暖過冬”之道。

“現(xiàn)在冬天到了，需求更淡。而且年關將近，銀行也開始催款，日子越來越難熬。最近大家都在
說，從現(xiàn)在開始到明年，是不是鋼廠的倒閉潮也要來了。”李樂告訴中國證券報記者。

 

  企業(yè)害怕高爐一停工就再也開不起來，一旦銀行抽貸，資金鏈斷裂，整個企業(yè)就破產(chǎn)了。”盡管尚
未聽聞鋼企破產(chǎn)，但臨近年關，李樂也開始聽聞一些鋼廠減產(chǎn)停產(chǎn)、資金鏈緊繃甚至政府介入的消
息。風雪之中，眾鋼企衣衫單薄地苦熬寒冬，失血最快的也許就是下一個海鑫鋼鐵。

“冬天日子很難熬，以前大家都盼著金九銀十，現(xiàn)在一點需求好轉(zhuǎn)的感覺都沒有，鋼材價格還是不斷
往下跌。每到月底，鋼廠一比成本與銷售價格，實際都是虧損的，且前后價差損失遠遠大于銷售毛利
水平。”談起企業(yè)的經(jīng)營狀況，李樂一肚子苦水。

  伴隨著宏觀經(jīng)濟增速的下滑，鋼鐵產(chǎn)業(yè)每況愈下，今年以來鋼材價格已跌逾30%，噸鋼虧損200元更成常態(tài)。　　
  更為嚴重的是資不抵債的鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)。抽樣調(diào)查顯示，67家樣本鋼企負債率均值為68.35%，負債
率超過100%的鋼企已有5家。另據(jù)記者統(tǒng)計，截至今年三季度末，上市公司中八一鋼鐵資產(chǎn)負債率為100.63%，
韶鋼松山 、西寧特鋼的資產(chǎn)負債率也分別高達93.37%、88.38%，另有7家上市鋼企的負債率超過80%。

“融資難、融資貴”對于鋼企更是雪上加霜。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會介紹，受銀行嚴控鋼企貸款規(guī)模影
響，許多鋼企面臨著不予增量、續(xù)貸困難、漲息和抽貸等問題。9月末，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會重點統(tǒng)計
鋼企銀行借款同比下降2.02%，而財務費用同比增長2.69%。　　

  經(jīng)濟不景氣的低氣壓仍在持續(xù)，鋼貿(mào)商資金鏈斷裂沖擊波也終于襲至鋼廠門前。有業(yè)內(nèi)人士向記者
透露，由于資金鏈緊張，不少鋼企通過影子銀行托盤融資，但今年不按合同履行、逾期提貨、違約等
情況時有發(fā)生，已有部分北方鋼企現(xiàn)金流斷裂，今年冬季已經(jīng)無法復產(chǎn)。

在短期需求難以提振的情況下，唯有降低產(chǎn)量和削減產(chǎn)能才是行業(yè)的自我救贖之道。不過李樂告訴
記者，從實際情況來看，少數(shù)鋼廠確因虧損嚴重而減產(chǎn)、停產(chǎn)，但始終沒有形成一定規(guī)模，多數(shù)鋼
企在現(xiàn)金流越繃越緊的狀況下仍選擇死扛到底，去產(chǎn)能實際效果不佳。　　

  據(jù)悉，鋼企通常有三種減產(chǎn)措施應對虧損擴大，初級手段是減產(chǎn)，中級手段是停產(chǎn)但維持爐溫，
高級手段是停高爐。前二級手段的使用可在短期內(nèi)減少產(chǎn)量，但鋼價一旦反彈，則會立刻開工生產(chǎn)，
于是鋼價再次下跌。然而，一旦鋼價跌破公司的現(xiàn)金成本線且資金鏈斷裂，鋼企往往考慮停高爐，由
于高爐重啟費用高昂且可重啟次數(shù)有限，因此可視為產(chǎn)能淘汰。

 

在全行業(yè)虧損嚴重的情況下，為什么沒有出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)?究其原因，無論是鋼企、銀行還是政府，
都難以承受鋼企倒閉潮之痛。一方面，對資產(chǎn)負債率普遍較高的鋼企來說，必須依靠生產(chǎn)線持續(xù)運
轉(zhuǎn)才能維持現(xiàn)金流，保證銀行授信貸款，不然企業(yè)資金鏈斷裂，將進入破產(chǎn)重組程序;另一方面，鋼
企背負著地方GDP、稅收、就業(yè)等壓力，一旦倒閉將對社會形成較大的沖擊，只能抱著虧損的包袱
繼續(xù)生產(chǎn)。

　沒有好的現(xiàn)金流，沒有好的銷售需求，有可能倒閉潮確實會來，但時間會比較長，畢竟地方
政府和銀行都不愿意看到這一幕。”李樂告訴記者。　

　　盡管每個企業(yè)力圖都撐到最后，但在李樂看來，總有一些將熬不過這個寒冬。“‘兩高一低’
的企業(yè)處于一線危險隊伍，如果你物流成本高，資產(chǎn)負債率高，又在需求相對低的中西部地區(qū)，碰
上冬季需求萎縮嚴重，這種企業(yè)肯定有倒閉或破產(chǎn)的可能，我預計明年春節(jié)前后肯定有這樣的企業(yè)
被曝出來。”李樂說。

　　內(nèi)需疲弱難解，供給收縮緩慢，今年以來，“走出去”成為不少鋼企的自救之道。　　

　　海關數(shù)據(jù)顯示，2015年9月我國鋼材出口1126.3萬噸，環(huán)比增長15.5%，同比增長32.1%，
創(chuàng)下歷史單月最高水平。2015年1-9月，全國鋼材出口8328.2萬噸，同比增長27.2%。

　　不過受國外市場需求減弱和貿(mào)易摩擦加劇的雙重影響，近月鋼廠出口難度明顯加大。據(jù)不
完全統(tǒng)計，今年前9個月，海外向中國鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起的貿(mào)易救濟調(diào)查就多達29起。另據(jù)海關數(shù)據(jù)，
今年10月份，鋼材出口數(shù)量環(huán)比減少約20%至902.5萬噸，前10月鋼材出口量同比下降6.6%，增
速明顯放緩。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，近期鋼材出口價格和國內(nèi)相比已經(jīng)倒掛200元/噸以上，這個價格對所有能接
單的鋼廠來說基本都是虧損。然而，如果不接海外訂單，國內(nèi)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象或更嚴重，最終還是
會繼續(xù)拉低國內(nèi)鋼材價格，中國鋼企的處境將更為艱難。

 

面對內(nèi)憂外患，從提高勞動強度到降低物流成本、管理費用，各大鋼廠都在想方設法降本增效。
值得注意的是，利用金融衍生品工具，發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)及套期保值功能，也成為大多數(shù)
鋼企在困境中的選擇之一。“因為正常的生產(chǎn)經(jīng)營面臨越來越大的困境，鋼企參與期貨套保的
積極性越來越強，市場對期貨工具的需求是上升的。”段安林告訴記者。　

　　然而總體來看，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的時代背景下，需求將繼續(xù)萎靡，去產(chǎn)能效果不佳，鋼材價
格仍將處于下滑通道，已然成為行業(yè)共識。一些業(yè)內(nèi)人士認為，無論是技術(shù)、管理，還是服務的
升級，都只是“慢性藥”，效果非朝夕之功，且反而可能會拉長行業(yè)去產(chǎn)能的過程，無法從根本
上解決當前鋼鐵產(chǎn)業(yè)所面臨的困境。

　　“如果說前兩年是鋼貿(mào)商的倒閉潮，現(xiàn)在開始是鋼企的慢性自殺，是慢慢地滑入深淵。”談
及鋼企未來的處境，李樂甚為悲觀。